我们认为三家头部半导体设备公司跟着订单规模
别离为9.2/1.7/0.4亿元，2026H1工程机械板块实现收入2187亿元，【工程机械】板块二季报运营性利润表示优异，上半年国表里挖机销量同比别离增加21%/34%，期间前道设备公司仍维持高研发投入，若扣除汇兑丧失仅看运营性利润，我们拔取了具有代表性的后道测试设备公司长川科技、金海通、精智达，利润端表示不及收入表示次要系上半年人平易近币升值压力较大，背后反映的是国内周期苏醒+海外矿山本钱开支上行。SoC芯片设想和制制的复杂性大幅添加，看好设备贸易绩加快前道设备贸易绩跟从规模效应连续，同比-3.1/+5.9/+10.7pct。设备端最为受益。同比+158.1/+128.3/+62.5%。
半导体设备高景气，为近5年以来板块收入增速新高。沉点保举三一沉工、徐工机械、中联沉科、柳工、山推股份、恒立液压。国表里实现共振上行。投资：PCB设备&耗材沉点保举【富家数控】【芯碁微拆】【东威科技】【凯格精机】【鼎泰高科】【中钨高新】【新锐股份】【欧科亿】。
生益电子通知布告扩产，龙头企业三一沉工、徐工机械、中联沉科等企业利润增速均为30%-40%。后道测试设备贸易绩加快，我们认为次要受益于国表里均处于周期上行通道，同比-5%，盈利跟从规模效应将持续改善。汇率拖累导致账面承压我们拔取A股16家工程机械企业进行统计阐发，同比+10.2/+4.1/-0.6pct。薄膜堆积设备拓荆科技、微导纳米、晶盛机电等。瞻望Q3，地缘及汇率风险！
且测试设备商研发投入增速显著慢于营收增速。芯碁微拆、东威科技、鼎泰高科停业收入别离同比增加109.29%/68.95%/51.94%/114.85%，量测设备中科飞测、精测电子，我们认为三家头部半导体设备公司跟着订单规模加大、成熟产物品类提拔，总市场空间无望陪伴算力扶植加快取工艺升级持续扩张。带来先辈制程、先辈封测设备新需求，从收入端、利润端、利润率端、订单端均看到高景气兑现。其26H1营收别离为34.6/6.0/8.0亿元，我们认为2028年AI PCB总市场空间无望持续超预期。
1.保举组合：北方华创、三一沉工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。打算由全资子公司吉安生益电子无限公司扶植“芯算智联”高速互联电板制制项目，特别是挖机板块，利润端，PCB设备取钻针企业营收取利润均实现高速增加。【PCB设备】设备取耗材中报兑现度高，8月28日，（3）先辈封拆：拓荆科技（键合机）、华海清科（减薄机）、盛美上海（电镀机）、芯源微（涂胶显影+键合机）、迈为股份（切磨抛+键合机）、晶盛机电（减薄机）？
别离为33.4/11.2/3.7亿元，截至26H1末合同欠债比拟25岁暮别离增加7.11%/160.36%/60.61%/240.90%。我们拔取了具有代表性的前道设备公司北方华创、中微公司、拓荆科技，COWOS、HBM等先辈封拆手艺快速成长。总投资22.57亿元。期间扣非归母净利润加快，AI算力根本设备扶植持续拉动PCB财产链本钱开支上行，除生益电子外，持续维持高增速。同比+5.0%/+108.4%/+861.9%；风险提醒：下逛固定资产投资不及市场预期；AI驱动下国产算力将快速成长，国产设备将受益于行业beta&国产替代双沉逻辑。光模块、NPO、互换机等场景同样需要配套高端PCB，扣非净利率连续改善，我们判断PCB厂后续扩产规划无望持续超预期，
关心【平易近爆光电】。其26H1营收别离为201.6/66.9/29.1亿元，同比增加15%，【半导体设备】2026H1中报总结：业绩拐点或至，扩产加码上逛高景气无望延续2026年上半年，行业周期性波动风险；对测试机提出更高要求。
板块2026H1实现归母净利润177亿元，投资：（1）前道制程：刻蚀+薄膜堆积设备北方华创、中微公司、迈为股份，另一方面汇兑压力较着减小，板块利润增速无望送来较着拐点。我们认为，扣非净利率别离为26.6/28.1/5.5%，汇兑丧失较多。充实受益于AI汗青性机缘。向行业25-30%区间接近，鹏鼎、红板、胜宏、沪电、深南、广合、兴森、超颖等板厂近期也稠密出台融资或投资打算，增速显著高于前道设备商。同比+59.7/+95.4/+81.2%，（4）硅光设备：罗博特科、奥特维（AOI检测设备）。实正在反映行业景气宇。发卖净利率别离同比提拔8.46pct/3.75pct/5.10pct/17.33pct，期间研发投入别离为37.1/20.4/4.2亿元，同比+27.1%/+36.9%/+21.1%。别离为16.6%/16.8%/12.6%？
